由中国物流与采购联合会调查、发布的2018年12月份中国大宗商品指数为98.9%，较上月回落0.7个百分点，市场景气度持续低迷。各分项指数中，供应指数和库存指数有所回落，销售指数自低位微幅回升。从指数的变化情况来看，2018年12月份CBMI两连跌至近十个月的低点，表明当前国内大宗商品市场下行压力进一步加大。特别是反映商品供应端的供应指数和库存指数虽有所回落，但显示商品整体供应量仍在增加，只是增速有所放缓，而反映需求端的销售指数虽触底反弹，但商品销售量仍在下降，仅是降幅较上月有所收窄，可见当前市场供需两端极度不均衡，商品供大于求的格局仍在延续。进入2019年1月份，受天气影响，预计市场需求将进一步锐减，叠加资金面或更加紧张，我们认为国内大宗商品市场仍将延续下行格局，商品价格仍有回落空间。

供应增速继续回落。2018年12月份，大宗商品供应指数较上月回落0.9个百分点，为100.6%，连续两个月回落。从该指数的变化情况来看，由于北方地区污染天气频繁，环保限产力度增强，导致部分商品产量下降，商品供应增速持续回落。从各主要商品来看，本月供应增速继续回落主要是受到钢铁和成品油供应减少的影响。2018年12月份，钢铁和成品油供应量较上月分别减少2.1%和1.5%，钢铁供应量时隔三个月后再现回落格局，成品油供应量减少则是时隔四个月再度出现。本月铁矿石和化工供应量较上月分别增长1.4%和2.8%，但增速分别减缓2.5和1.3个百分点;汽车供应量较上月增长3.7%，增速加快1.7个百分点;原煤和有色金属供应量受产量增加的影响，本月止跌回升，较上月分别增长0.8%和2.3%。

终端需求依然低迷。2018年12月份，大宗商品销售指数止跌反弹至97.0%，较上月微幅回升0.2个百分点。从该指数的变化情况来看，本月指数虽触底回升，但整体销售量仍处于下降通道中，仅是降幅较上月收窄0.2个百分点，显示由于全国低温雨雪天气增多，市场终端需求依然低迷，企业采购需求持续萎缩。各主要商品中，除有色金属和汽车销售量有所增长，原煤销售量增速继续加快外，其余品种继续呈现持续下滑的态势。本月钢铁、铁矿石、成品油和化工销售量较上月分别减少7.1%、6.6%、1.9%和1.2%;原煤销售量较上月增加3.4%，增速较上月加快2.3个百分点;有色金属和汽车销售量较上月分别增长1.6%和2.9%。

库存增速继续减缓。2018年12月份，大宗商品库存指数两连降至100.4%，较上月回落2.1个百分点，指数跌至近七个月以来的最低。本月库存指数出现明显回落，我们认为一方面受产品产量减少的影响，另一方面也和前期持续叠加的库存量基数较高有关。商品库存量连续七个月呈现增长态势，仅是增速出现变化，表明当前国内大宗商品市场库存仍处于积压态势，商品库存压力依然较大。从各主要商品的库存情况来看，本月钢铁和原煤库存有所下降，有色金属库存止跌回升，其余品种均呈现增长态势，但增速均出现不同程度的减缓。本月钢铁和原煤库存量较上月分别减少2.8%和2.2%;有色金属库存量较上月增加0.1%;铁矿石、成品油、化工和汽车库存量较上月分别增长3.5%、1.1%、3.6%和2.9%，但增速分别减缓1.6、1.3、2.4和4.8个百分点。

商品价格降幅扩大。2018年12月份，大宗商品市场价格环比下降3.0%，延续上月明显下降走势，降幅较上月扩大0.9个百分点，同比下降3.0%。从主要行业来看，五大类商品均有不同程度下跌。其中，成品油价格跌幅最为显著，达到8.4%;黑色金属、有色金属、原煤和化工较上月分别下跌5.4%、1.0%、0.5%和3.2%。