2021年3月29日，物美科技有限公司向港交所递交上市申请，高盛中信里昂、招银国际、为其联席保荐人，计划募资至多10亿美元。但6个月过去，该上市申请未通过港交所聆讯，最终失效。

与此同时，物美旗下生鲜电商多点新鲜赴美IPO计划也暂缓。12年冤狱归来仍不服输的张文中或许压力不小。这个曾经的零售巨头，似乎即将淹没在电商时代的浪潮里。

而在物美招股书中，反复强调的生鲜零售或许是物美在群雄逐鹿中的最后一张底牌。作为生鲜零售的生命源泉，供应链决定了生鲜零售企业的竞争力，而作为有着庞大供应链体系和多年供应链管理经验的老牌实体零售企业，物美的优势不言而喻。

因此，物美供应链金融的布局上也带着生鲜零售的特色。作为物美最大的竞争对手之一，同样主打生鲜的永辉也基于自身产业背景展开了供应链金融的布局，两者之间有何差异，谁又棋高一招呢？

一、雄关漫道真如铁，而今迈步从头越

1、中国零售商超的先行者

谈及物美，便不能不谈物美的传奇创始人：张文中。

（央视视频截图）

这位现已年过花甲的企业家，本有着漂亮的人生简历：毕业于南开，就职于国务院发展研究中心，还获得了斯坦福大学博士后学位。审时度势的张文中，赶着改革开放的春风，在1994年创立了物美综合超市。

2003年物美在香港上市，2006年成为全国最大的民营零售企业。张文中也一度担任全国政协委员、全国工商联常委、北京市工商联副主席。然而正在春风得意之际，张文中和物美的命运却被按下暂停键。

2、一代零售巨头虎落平阳

2006年9月，张文中遭到审查逮捕，同时辞去物美董事长职位。2009年，河北省高院终审判决张文中犯单位行贿罪、挪用资金罪和诈骗罪，决定执行有期徒刑12年并处罚金人民币50万元。

2013年，张文中终于出狱，但零售市场早已改朝换代，他面对的是电商的飞速发展和线下零售被不断挤压的生存空间。在线上，淘宝、京东、苏宁等早已走马圈地，占山为王。在线下，华润万家、大润发、永辉等大型商超也在业绩上将其赶超，行业格局重新排位。

2015年，物美宣布公司计划私有化退市，一代零售巨头虎落平阳。

3、重新上市遇阻，复兴之路坎坷

2018年，最高人民法院对张文中案进行公开宣判，撤销原审判决，改判无罪。历经12年，张文中终于沉冤得雪，也终于重新由幕后走向台前，重掌物美。

尽管一路走来，多有坎坷，但张文中表现出了强大的进取之心。2015年，张文中顺应电商的兴起，主导创立分布式电商“多点”并担任董事长。以多点为抓手，物美积极向线上转型，成功实现线上线下结合的新零售模式。

张文中归来后，物美重启扩张的脚步，陆续收购了乐天玛特21家门店、邻家便利店70多家门店、华润万家北京门店，并入股重庆商社集团。2020年，物美在与永辉、腾讯、大润发、苏宁、万科等多方竞购中，收获了麦德龙中国业务80%的股权。

2020年，麦德龙为物美带来了144.8亿元的营收和3.07亿元的净利润，占比近半，拉动了物美集团利润的正增长。这给了张文中将物美重新上市的信心。2021年3月，张文中将物美和麦德龙打包为物美科技，向港交所递交了上市申请，同时物美旗下生鲜电商多点新鲜也开始为赴美IPO做准备。

但该招股书最终于2021年9月30日失效，多点的IPO计划同样暂缓。或许，物美距离上市还有一段不短的路要走。

二、即时零售多点新鲜，寻求美股IPO

2020年10月30日，多点完成28亿元的C轮融资。2021年3月18日，有消息称，连锁超市集团物美旗下生鲜电商多点新鲜已聘请美银、高盛、摩根大通为顾问，开始为赴美IPO做准备，预计此次募资金额超5亿美元。

在疫情的常态化影响下，社区团购和生鲜电商行业逐渐红海，每日优鲜、美菜网、叮咚买菜也都相继传出IPO计划，争当“生鲜电商第一股”。背靠物美的多点新鲜为何能先行一步呢？

资料显示，多点成立于2015年，作为一家数字零售解决方案服务商，它致力于打造生鲜快消数字零售平台。截至2020年10月底，多点全渠道用户突破1.5亿，在生鲜电商app中名列第一，月活用户超过1800万，合作连锁商超和便利店超过120家。

张文中曾提到：“多点Dmall的强大数字化能力，体现在能让零售企业提高效率，改善体验，实现线上线下一体化、到家到店一体化，做到线下门店和供应链资源复用，以创新引领实体经济转型升级。”

依靠物美丰富的门店和供应链资源，多点不仅自带前置仓基础，还有与生俱来的SKU基数。根据Frost & Sullivan报告，2020年物美已能够为到家用户提供约8400个SKU，远高于同期行业平均3000个左右的SKU数量，并可以在30至45分钟内完成在线订单的履约，及时率超过84%。

三、对标永辉，物美供应链金融先行慢走

（一）物美率先发力，步履缓慢

物美从2015年开始逐步布局供应链金融业务。2015年7月，物美集团成立物美商业保理（上海）有限公司，同年9月成立物美融资租赁（天津）有限公司，2016年12月成立北京美通小额贷款有限公司，先后拿到商业保理、融资租赁、小贷三大牌照。

物美供应链金融中心于2016年成立并逐步开展运营，由物美集团发起并投资，基于物美集团自身的产业背景和生态体系，聚焦于金融服务在现代零售流通行业中的应用，为物美集团的供应链上游供应商提供应收账款融资服务。

旗下三类供应链金融产品的设计逻辑分别是：普惠型、特色型、深度型。其中，鲜速融便是物美为其生鲜供应链保驾护航的特色型产品。

1、帐易融：物美面向广大供应商的应收账款融资类金融产品。

物美集团旗下商超合作的商品、服务和设备供应商将自己在商超已形成的应收账款债权转让给物美商业保理有限公司并申请应收账款融资，按照实际资金使用天数，按日计息，随借随还，依靠商超结算回款或自有资金来偿还融资款。

2、鲜速融：物美为其生鲜品类供应商定制的融资产品。

由于生鲜品类供应商账期短、供货频率高，用款需求急且还款快等特点，在应收账款基础上，物美供应链金融增加库存金额和在途销售款作为额度核算基础，为生鲜供应商提供更高的可融资额度。

a)   预付保：物美面向长期深度合作供应商的信用类融资产品

预付保是针对与物美稳定合作供应商专享大额备货融资服务。要求供应商经营稳定，长期供货，且与物美达成深度合作。物美商业保理将一次性给予信用额度，单笔借款可在信用额度和期限内，根据要求循环使用。

（二）永辉后来居上，助农助商

虽然手握多张金融牌照，业务规模也正逐渐扩大，但物美至今没有设立金融官网。对比之下，起步稍晚的永辉已在供应链金融业务的布局上实现了弯道超车。

2016年3月，永辉成立永辉青禾商业保理（重庆）有限公司，2017年4月成立重庆永辉小额贷款有限公司，拿到两张牌照。2019年12月永辉成立永辉云金科技有限公司，并作为永辉金融总部机构，进一步将供应链金融业务迈向金融科技。

永辉金融定位于“供应链为基础的金融服务”。作为“农转超”的成功代表，永辉供应链金融的产业背景增添了助农色彩，其致力于解决国内流通产业中零售业供应链上小微企业和涉农企业在发展过程中的金融服务需求。

永辉金融业务包括供应链金融、消费金融、农业金融和商圈金融，其中供应链金融包括应收账款质押和保理业务，农业金融包括养殖贷、种植贷、粮抵贷三种类型，累计放款金额已突破200亿。

此外，永辉金融结合自身金融科技实力，利用科技手段和大数据，围绕永辉生态价值链上的品牌商、经销商、物业商和零售商，打造一站式金融服务平台，目前已成为国内领先的食品生鲜行业金融服务商。