近日，物美集团创始人张文中二次创业企业多点数智再度递表港交所——此前提交的上市资料已过期。一路坎坷的张文中能否在数字流通时代重振物美？

今年3月25日，张文中在中国发展高层论坛表示，“全面拥抱数字化，彻底回归商业本质，是零售企业的明天。”

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2018年张文中沉冤得雪，重掌物美后，就以多点为抓手力推数字化新零售。张文中坚信，数字化是当今零售业唯一的破局之道。而落实在行动上，张文中确实一直在实践数字化供应链的建设。

掌链《首席供应链官》为您分析，数字化供应链是张文中的数字化供应链大梦。

一、多点上市：再度冲击港交所

6月23日，多点数智有限公司（Dmall）向港交所递交招股书，寻求上市。

早在去年12月，多点就曾向港交所递表，瑞信和招银国际为联席保荐人，但6个月后，上市因无明显进展被认定为“失效”。此番再度递表，意味着多点又踏上了赴港IPO的征程。

（一）老牌零售的韧性

曾经的多点，是一家头部即时零售企业，起步不逊于今天的美团和京东的达达。

多点2015年成立时，是一家线上线下全渠道零售平台,以生鲜为特色，覆盖各种日常消费品。多点模式的特色，就是把传统商超的在售物品在线化，联合多家超市进行数字化转型，也就是“助力B+服务C”。

依托于本地大型商超，多点初创时的线上线下一体化运营效果突出。它与物美超市联合推出的“自由购”手机自助结帐模式，受到用户欢迎。

2018年时，多点已和全国各地100多个城市的大商超合作，比如物美体系的物美超市和麦德龙、武汉的中百超市、四川的人人乐等，与近60家“中国连锁零售百强企业”建立了联系，占据龙头商超的近半份额，拥有超6000万的会员，月活数超1100万。

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因发展势头良好，2021年初，多点就传出IPO计划，当时被许多人视为“生鲜电商第一股”的有力竞争者。时至今日，真正的“生鲜电商第一股”每日优鲜，近期传出了从美股退市的消息，多点仍然没能成功登陆港交所。

多点已经不再宣传其“生鲜电商”身份，而是放大“数字化”这个关键词，直接自我定位为“零售云解决方案服务商”，致力于为企业提供数字化转型方案。

此番向港交所发起冲击，多点的底气主要来自于其在数字化零售领域取得的成绩。招股书显示，按商品交易总额计算，截至去年年末，多点在中国内地的市场份额为13.9%，位居行业第一。

与此同时，多点在柬埔寨、新加坡等亚洲其他国家及地区也广泛开展业务。凭借在亚洲所拿到9.5%的市场份额，按商品交易总额计算，多点已成亚洲最大的零售云解决方案服务商。

（二）这是巨头的战争

多点推行数字化即时零售战略的亮眼战绩，令诸多投资方青睐。招股书显示，多点至今已获得6轮融资，吸引了包括IDG、腾讯、兴业银行等在内的诸多明星投资方。最近一笔融资完成后，多点的估值已超过30亿美元。

多点布局的数字化供应链，其实是包括阿里、京东、美团多家巨头争相布局的赛道。

在今年菜鸟举办的全球智慧物流峰会上，阿里集团侯任董事会主席及菜鸟集团董事长的蔡崇信指出，“菜鸟会坚持数智化、全球化、产业化的战略方向”。这何尝不是阿里在整个新零售的战略方向。

2021年，阿里高管调整，俞永福担任阿里本地生活集团董事长兼CEO，整合包括饿了么，口碑、淘鲜达，即时配送事业部（蜂鸟配送）等业务组成，包括到家、到店、商家中台三部分业务。

在阿里这样超级企业的生态攻防面前，物美的多点数智显得单薄。而数字化更是多点数智等企业的挑战。

在2023京东全球科技探索者大会上，京东物流发布了基于大模型的数智化供应链产品“京东物流超脑”及全新升级的京慧3.0，全力驱动供应链全局优化。刘强东回归后，京东物流的数字化供应链建设也走入深水区。

二、万亿级赛道：多点被挤至墙角

多点数智此前锚定的主要是生鲜等即时零售。2022年，生鲜电商交易规模达5601.4亿元，有预计称未来两年生鲜电商行业规模或将超万亿。

作为民生消费的刚需行业，自2020年疫情以来，生鲜零售加速了线上渗透，成为即时零售的主要类目之一，生鲜电商可谓前景广阔。随着生鲜电商发展模式的成熟、用户网购生鲜习惯的养成，生鲜电商用户覆盖数量有望持续攀升。

面对生鲜即时零售这条万亿级别的赛道，巨头纷纷亲自“下海”布局。电商超市（京东超市、天猫超市）、O2O（美团买菜、京东7fresh、盒马鲜生、多点DMALL）以及产业电商（链农、海上鲜等），热潮不断。

时至今日，从整个行业竞争状态来看，各平台目标客户群体严重重合，平台间服务差异化水平较小，导致行业竞争态势十分激烈。

我国生鲜电商行业现有的竞争格局里，第一梯队企业大多发展时间长，布局完善，且背后有巨头撑腰，如盒马鲜生、京东生鲜、叮咚买菜等；第二梯队企业主要是各类传统大商超的线上平台，如永辉超市、大润发、沃尔玛等。

多点，既无巨头撑腰，又无根基深厚的线下大商超做背书，在生鲜电商格局中自然后劲不足，被逼入角落。

根据前瞻研究院数据，在我国生鲜电商行业集中度排名中，前三的企业市场集中度达到30%，排名前五的企业市场集中度为35%。

经过多年积累，我国生鲜电商已经基本形成了以腾讯、阿里等互联网企业引领的发展格局，后来者很难撬动巨头地位。

（麦德龙与多点 资料图）

审视多点自身的发展模式，也能发现诸多问题。招股书显示，2020年至2022年，多点分别取得4.87亿元、10.45亿元、15.01亿元的营收。虽然营收不断上升，但其增速却不断放缓。2021年，多点的营收增速高达114.6%，但2022年已降至43.7%。

今年第一季度，多点仅录得3.9亿元营收，同比仅实现1.5%的增长。多点至今还未能从亏损泥潭中爬出。招股书显示，2020年，多点亏损10.9亿元；次年，亏损便上升至18.25亿元。自2020年至今年第一季度末，多点的累计亏损已超过40亿元。

仔细拆解多点DMALL的营收可以发现，其绝大部分营收来自于前五大客户：物美集团、麦德龙中国、重庆百货、银川新华及在选定亚洲市场运营的DFI Retail Group。其中，最大的金主就是物美，2020年至今年第一季度，物美为多点贡献的营收占比均在44%以上，而且其他四大客户也都与物美有着千丝万缕的联系。

物美科技拥有WM Holding (HK) Limited的控股股份，后者为麦德龙中国的控股公司；截至第一季度末，物美集团持有银川新华约42.1%股权；重庆百货大楼则由重庆商社持有约51.4%权益，而重庆商社由物美集团持有44.5%权益。

可以说，多点的生意几乎全靠物美系养活。

三、多点的新实验：麦德龙数字化转型

2019年，物美集团以119亿元收购麦德龙中国80%的股份，于2020年4月完成交割。物美有了麦德龙的加持，可以进一步完善其业态和全国布局，从区域性零售企业向全国零售巨头迈进。

谈及收购麦德龙，张文中表示“物美拥有零售DNA和卓越的数字化优势、对本地市场有深入的了解，具备在中国整合发展跨国品牌、提升客户体验的成功经验。这些将充分挖掘并实现麦德龙中国的潜力。”意在推动麦德龙中国实现数字化转型。

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同为张文中的得意之作，物美与多点深度绑定，多点的起步和发展离不开物美的扶持，同时依托多点，物美超市也实现了数字化转型。

而麦德龙如今是多点进行数字化改造的另一个例子。

张文中曾提到，2007年开始，麦德龙在中国推广麦咨达可追溯系统，实现供应链产品信息全程可追溯，已经培养了500多个企业、2万多个从业人员，3万多个农户，进行了近万次包括化肥、用药等等，可以保证进入麦德龙的产品都是可靠的。

“数字化引领做到HACCP全程冷链，HACCP是国际标准，真正现在在商业做到的很少，只有麦德龙一家。”张文中强调，数智化实现了从田间地头到老百姓餐桌的生鲜供应链，物美麦德龙的生鲜产品70%都是来自产地直采。

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物美和麦德龙的共同点，也是多点模式的核心，就是线上线下相结合。

在张文中看来，数智化引领的线上线下一体化，是零售企业拥抱数字化的路线图。他认为，数字化转型一定要结合自身的特点和优势，同时要把数智化基础打好，要做线上线下一体化复用资源，让企业共享数字化红利。

在“线上”耕耘方面，物美超市去年9月进驻抖音，进入直播带货领域。经历半年多的尝试，物美的直播带货已经实现常态化。

今年4月，张文中进入东方甄选直播间，与俞敏洪、董宇辉一起登上热搜榜。直播中，卖力推荐麦臻选的张文中也透露出物美对直播生意的看重。

物美方面提供的数据显示，抖音直播以来，场次平均观看人次达7000次/场，直播间整体成交订单突破3万单，直播账号粉丝增长2万人，最高在线人数突破千人，复购率达到50%以上。

线下方面，物美着力加强以门店为基础的数字化改造，重点开展分布式的数字化零售。

“纯线上模式并不能真正取代本地零售和实体店，但这绝不是说实体店不进行有效的、彻底的、全面的数字化变革就能够生存下去。”张文中如是说，要以店铺为中心，把消费者、商场、商品、员工等要素与数字化结合起来，用数字化方法打通供应链。

在数字化零售道路上，物美与麦德龙也面临诸多来自巨头的挑战。在科技创新驱动下，美团借助数字化技术加速发展，不断打开新市场。

美团买菜已经打造了一套从选品、物流、运营、履约全链路的数字化系统，实现了选品数字化、供应链敏捷化、仓储标准化、履约弹性化。

未来，张文中与王兴也势必在数字化大零售战场上狭路相逢。

编辑：老八